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东谈主民币小幅增值，中好意思利差收窄-跨境流动性追踪20241124

发布日期：2024-11-25 06:46 点击次数：158

广发证券银行分析师倪军、李文洁

中枢不雅点

本期不雅察区间：2024/11/16-2024/11/22，数据开端于Wind、同花顺。

汇率走势：东谈主民币小幅增值。笔据同花顺，本期末SDR兑东谈主民币汇率为9.47，东谈主民币较上期末增值0.33%，其中好意思元、欧元、日元、英镑兑离岸东谈主民币汇率较上期末鉴别变动+0.3%、-1.1%、+0.2%、-0.6%。

中好意思利差：中好意思利差小幅收窄。笔据同花顺，本期末10Y中好意思国债利差（中国-好意思国）为-2.3%，较上期末上升0.8bp。测算夙昔一年10Y好意思债东谈主民币套利往返骨子年收益率为3.01%，较上期末上升1.4pct。

中国金钱众人发达：中概股跑输大盘。笔据Wind，香港市集，本期恒生香港中资企业指数下降1.12%，跑输恒生指数。好意思国市集，纳斯达克指数高潮1.7%，纳斯达克中国金龙指数下降0.01%，跑输指数。

主要经济体股指发达：A股发达较弱。本期万得全A下降2.08%。

SDR主要经济体：本期欧洲公布11月PMI初值，景气指数下降，11月制造业PMI初值45.2，环比下降0.7；管奇迹PMI初值49.2，环比下降0.2。日本公布10月物价，CPI同比增速回落，10月CPI同比增长2.3%，环比下降0.2pct；中枢CPI同比增长2.3%，环比下降0.1pct。英国公布10月物价、11月PMI初值。CPI同比增速回升，景气指数下降，10月HCPI同比增长2.3%，环比上升0.6pct；中枢HCPI同比增长3.3%，环比上升0.1pct。11月制造业PMI初值48.6，环比下降1.3；管奇迹PMI初值50.0，环比下降2.0。

本周东谈主民币相对一揽子货币增值，中好意思利差小幅收窄，跨境套利陈述率回落。国际，地缘政事风险是当今最蹙迫的短期成分。受俄乌干戈升级影响，避险需求运行好意思元指数发达强势，欧元大幅贬值，东谈主民币兑SDR汇率举座小幅增值。本周特朗普提名斯科特·贝森特担任财政部长一职，笔据《华尔街日报》贝森特近期惨酷了“3-3-3”策略：到2028年裁汰赤字至3%、通过收缩料理兑现3%的GDP增长、逐日增产300万桶石油或等量动力，何况以为实行这一决策将为好意思联储创造开启"符合宽松周期"的条目，咱们以为，当今十年期好意思债利率4.4％联系于5％傍边的形式经济增长率可能偏高。国内，11月LPR保握不变，策略参加推动期。中期来看，我国正在随性促进经济增长，而好意思国则需要从长达五年的高赤字率中退出，因此中好意思利差收窄、套利雷同复报率下行的中期趋势，不会由于特朗普和拜登政府嘱咐前策略及地缘等不笃定成分冲击而改换。

风险请示：（1）测算与骨子值互异；（2）经济超预期下滑；（3）财政力度不足预期；（4）国际经济及金融风险，利率及汇率波动超预期等。

目次索引

套利雷同复报率：东谈主民币增值，中好意思利差小幅收窄

本期不雅察区间：2024/11/16-2024/11/22，数据开端于Wind、同花顺。

汇率走势：东谈主民币小幅增值。笔据同花顺数据，本期末SDR兑东谈主民币汇率为9.47，东谈主民币较上期末增值0.33%，其中好意思元、欧元、日元、英镑兑离岸东谈主民币汇率鉴别为7.26、7.55、0.05、9.09，较上期末鉴别变动+0.30%、-1.14%、+0.22%、-0.57%。

中好意思利差：10年期中好意思利差小幅收窄。笔据同花顺数据，本期末6M、1Y、5Y、10Y、30Y中好意思国债利差（中国-好意思国）鉴别为-3.08%、-3.07%、-2.60%、-2.33%、-2.34%，较上期末鉴别变动-2.05bp、-11.71bp、-0.68bp、+0.84bp、-1.75bp。测算夙昔一年1Y、5Y、10Y、30Y好意思债东谈主民币套利往返骨子年收益率鉴别为4.22%、3.15%、3.01%、2.87%，较上期末鉴别变动+1.37pct、+1.39pct、+1.40pct、+1.40pct。

中国金钱众人发达：中概股跑输大盘。笔据Wind数据，香港市集，本期恒生指数下降1.01%，恒生香港中资企业指数下降1.12%，跑输恒生指数。好意思国市集，纳斯达克指数高潮1.73%，纳斯达克中国金龙指数下降0.01%，跑输纳斯达克指数。

主要经济体股指发达：A股发达较弱。笔据Wind数据，本期万得全A下降2.08%，主要经济体股指发达分化，发达较好为英国富时100、标普500、德国DAX，鉴别高潮2.46%、1.68%、0.58%，发达较差为万得全A、恒生指数、日经225，鉴别下2.08%、1.01%、0.93%。

SDR主要经济体追踪

本期不雅察区间：2024/11/16-2024/11/22，数据开端于Wind、同花顺。

欧洲：本期公布11月PMI初值，景气指数下降。2024年11月欧元区制造业PMI初值为45.2，环比10月下降0.7；管奇迹PMI初值为49.2，环比9月下降0.20。

日本：本期公布10月物价数据，CPI同比增速回落。笔据Wind数据，2024年10月日本CPI同比增长2.30%，环比9月下降0.20pct；中枢CPI同比增长2.30%，环比9月下降0.10pct；PPI同比高潮3.43%，环比9月上升0.34pct。

英国：本期公布10月物价数据、11月PMI初值。CPI同比增速回升，笔据Wind，2024年10月英国CPI同比增长2.3%，环比9月上升0.6pct；中枢HCPI同比增长3.3%，环比9月上升0.1pct；输出PPI（工业品）同比下降0.8%，环比9月下降0.2pct。景气指数下降，2024年11月英国制造业PMI初值为48.6，环比10月下降1.3；管奇迹PMI初值为50.0，环比9月下降2.0。