张维迎：货币刺激不治理根蒂问题
果然通盘的东说念主，况且王人是机灵东说念主，在通常的时分犯了通常的罪戾，这是经济危险的迫切快意。企业家的本职使命即是预测畴昔，判断畴昔应该作念什么、不应该作念什么。如果说大部分的企业家判断同期出问题了，那究竟是什么原因？
此次经济危险
亦然宏不雅经济学的危险
经济教科书有一个最通俗的假设，经济是单一的居品，这个居品叫“GDP”。这个单一居品的假设有时候会导致相等罪戾的论断。比如说，一个东说念主花100万盖一栋屋子，另一个东说念主花100万造一门大炮，然后用大炮把屋子炸了，适度是，社会资产失掉了200万，但统计上，咱们的GDP反到加多200万。这即是只关注总量分析的迷误。
宏不雅经济表面第一个问题，即是不看结构的问题，只看总量。在宏不雅经济学内部，GDP又宗旨为消费、投资加净出口所谓的“三架马车”。比如，在一个经济中，消费占比60，投资占比35，净出口占比5；另一个经济是消费占比80，投资占比20，净出口占比是0，这两个经济被假设是不错互换的。假如投资掉了15，净出口的5莫得了，政府不错通过扩大内需，把国内消费由60加多到80，这个经济随即就收复了。这是大错特错。第一个经济和第二个经济是系数不一样的，尽管他们在总量上是颠倒的。民繁密吃多穿，咱们的钢材坐褥才气的填塞问题能治理吗？水泥坐褥填塞问题简略治理吗？无论是天下照旧中国，现时边临的王人是结构的问题，而不是投资不够了就加多消费，消费不够了就想办法出口。咱们中国出口给番邦东说念主的东西，有时即是咱们中国东说念主简略消费的东西。中国事坐褥假发最多的国度，有若干东说念主简略虚耗这些假发呢？
还有即是假设货币只影响总量，而不影响结构，比如对相对价钱和产业结构、收入分派的影响。骨子上，货币不是中性的，谁先拿到货币谁就占低廉，谁后拿到货币谁就吃亏。假如现时货币总量加多一倍，王人放在我手里，意味着我从你们每个东说念主手内部抢掠一半的资产，而不是通俗通盘的价钱加多一倍，因为我的需求结构和你们不一样，价钱结构和本来就不一样了。货币对经济的影响王人是通过相对价钱的变化而发生的。由于忘了这极少，宏不雅经济的计谋有一个方针：CPI保握安祥。这就大错特错了。80年前的1929年发生的大危险和此次危险之前，CPI王人莫得太大的问题，为什么咱们的经济出现了大问题？即是价钱安祥并不代表宏不雅经济是宽泛有用的。
咱们分析宏不雅经济，一定步调略国民经济是由不同的部门构成的，每一个部门的波动是不一样的。咱们看骨子的例子，2007年10月以来到2009年2月工业加多值的增长率，基本的特质是，经济在高涨的时候，重工业增长的速率远越过轻工业，而经济走低的时候，轻工业加多的速率也越过重工业，咱们怎么不错说由于消费不及导致了衰败呢？昭彰不是的。再如1999年到2009年几种价钱指数的变化，包括坐褥贵寓出厂价钱，工业品出厂价钱，和消费品价钱，经济在高涨的时候，越到上游，坐褥贵寓的价钱涨得越快，消费品不怎么涨，而经济到下滑的时候，就倒过来了。可见，坐褥贵寓相干于生存贵寓的价钱变化更大。这关乎到宏不雅经济当中的迫切问题，也许CPI很安祥，物价很安祥，可是上游原材料价钱暴涨的时候，预示着经济要出问题了。如果咱们只是看CPI，咱们认为这个经济很宽泛，这是格林斯潘几年前为我方狡辩的原理：我的宏不雅经济莫得问题，因为我的价钱很安祥。可是资产价钱、原材料价钱暴涨他就不探讨。但咱们要明白，不可把货币通晓成为中性的，只关注总量，不关爱结构。
物价指数的下落现时被认为是很可怕的事情，物价下落就动作念冷漠。从历史上看，通缩和经济冷漠莫得宠必的研究。从1873年到1896年，西方许多国度的价钱水平年平均下落2%傍边，但莫得带来冷漠，相背，坐褥水平年平均增长了2%—3%。好意思国1870年到1879年这十年间，价钱水平平均每年下落1.8%，但这10年是好意思国历史上增长的黄金时间。现时咱们习气了通货推广，而不习气于通缩松开，看到物价水平下落，咱们就焦急，就要注入货币，匡助它拿起来。经济宽泛的状态应该是什么？即是跟着本事的开端、坐褥力的提高，物价略有下落。物价略有下落，是通盘东说念主共享到了经济增长带来的克己，可是，政府不让它下落，就要加多货币，谁拿到加多的货币，谁就占有经济增长的克己，而其他东说念主很难共享到这个克己。货币对经济的即兴在于对结构的即兴，政府安祥物价的时候，骨子上注入了太多的货币，这个时候歪曲还是初始，当他发现问题的时候还是太晚了。
现时宏不雅经济学还有一个罪戾，把储蓄通晓为“罪戾”，而不是一种良习。如果说储蓄是一种“罪戾”的话，好意思国东说念主的消费那么高，为什么好意思国会出现问题呢？咱们通盘的本事开端王人离不开投资，投资只可来自于储蓄。从历史来看，早期经济学家把储蓄看作是良习，但自凯恩斯之后，储蓄酿成了“罪戾”。许多东说念主说为什么经济下调了，因为储蓄率太高了。民众王人说中国的储蓄率太高了，可是高到哪去了？中国的家庭储蓄1996年的时候占到GDP的20%，到2006年的时候占到16%（印度是22%），同期，企业的储蓄由13%到20%。企业的储蓄，尽头是国有企业的储蓄，有若干是好的，若干是不好的，这才是应该分析的重心。企业的储蓄即是投资，这些投资是不是有成果，如果不是，就会产生填塞的坐褥才气，恰正是导致经济危险和经济下调的原因。
好意思国东说念主多年来一直到危险之前王人不储蓄以致是负储蓄。好意思国政府现时要饱读吹好意思国度庭储蓄呢，照旧应该饱读吹他消费呢？他们莫得办法回复这个问题，他们讲的表面基础即是有问题的。按照宏不雅经济学的说法，有一个乘数效应，如果收入的1块钱内部，8毛钱消费，2毛钱储蓄了，国度投资1块钱，GDP就加多了5块钱。如果你的收入内部9毛9王人消费了，即是投资1块钱，GDP就加多了100块钱。这诟谇常罪戾的。
宏不雅经济学把宗旨和妙技倒置了，咱们望望GDP的公式，所谓三驾马车：GDP=消费+投资+净出口，加多消费就能加多GDP。骨子上，恒等式不是因果关系，我的收入等于买车花了若干钱、买房花了若干钱，等等，但不是说我多买了一辆车，我的收入就多加多了十几万。GDP本来是咱们的一个妙技，咱们的宗旨是生存得更好，民众的消费不错握续地增长。现时倒过来了，为了督察GDP的增长，敕令民众加多消费，宗旨和妙技系数倒置了。
再望望投资。投资的宗旨是为了加多畴昔的消费，我今天花1块钱投资，以后翌日、后天不错消费2块、3块钱，这是咱们投资的宗旨。现时的经济计谋和经济表面怎么解释？投资是为了本年GDP的增长。这个区别相等迫切。如果投资是为了畴昔的消费，每一块钱的投资必须带来足够多的收益才值得作念，可是如果投资是为了本年的GDP的话，咱们不需要关爱投资在哪，只须钱花出去就行了。
这样你就不错通晓咱们现时的宏不雅计谋何等的零乱，因为宗旨和妙技倒置了。为了GDP而消费，不是为了消费而创造GDP；为了本年的GDP而投资，而不是为了畴昔的消费、畴昔的资产而投资，这样怎么简略保证投资是有成果的呢？咱们知说念好意思国政府、列国政府、各场所政府的想路，我今天投资1块钱，一年后报废了，投资之后有莫得成果，我不关爱，因为我关爱的是本年的GDP。如果咱们的起点不是为了有用的投资，就根蒂不可能保证投资的有成果。
政府如何搪塞危险
我认为，此次危险是由于货币太多引起的，不是太少引起的。太多的信贷、太多的投资、太多的消费，出现问题后，咱们不绝为经济加多货币，就回到刚才讲的，投资不行了就加多消费，消费不行了就加多投资。其实，不可能治理根蒂问题。咱们要寻找愈加有用的要害，要在开脱竞争的商场上把咱们的企业作念得更好。
中国的经济问题主如果结构问题，不是总量问题，或者说莫得结构问题就无所谓总量问题。除了产业结构和地区结构，我还要加一条，通盘制结构，咱们那么多豪侈性的填塞坐褥是哪来的？许多是咱们的政府作念的。国有掌握企业成绩莫得东说念主分成，又不可发太多奖金，怎么办呢？独一的办法即是投资，乱投资。
商场是调理结构问题最佳的办法。应该使咱们的价钱轨制、工资轨制、行状轨制变得愈加纯真，而不是像现时这样僵硬。如果在旧年咱们欠亨过行状公约法——这里有一些要求对中国经济的伤害是很大的，咱们此次调整就要爽直得多。现时包括雇主和职工之间，本来还有东说念主性化的看护，现时咱们王人用坚固的注重，王人把对方当成常人来看待，影响很不好。行状的轨制变得僵化了，咱们的调整就会变慢。企业玩不下去了，该裁人就要裁人。只须商场不休调理，创造新的行状岗亭，平静的问题才能有用地治理。
我也相等得意要放肆发展民营经济，咱们的国有部门仍然掌握了许多行业，咱们许多的投资仍需要政府进行批准。小摊小贩是一个问题，除了小本筹划，大商大贩也放不开。只须开脱竞争的权柄，经济才能信得过的收复。
减税我也得意。政府要探讨国度的全体经济景况，贵重时间，政府要宽厚多数极少，要看得更远极少、更宽极少。日子酸心民众要分管，民众王人有贵重，每东说念主分管一部分。天下也好、中国也好，不可靠消费来治理问题。假如从现时初始，通盘的工资不发钱了，发消费券，三个月就逾期，那就王人消费了，能治理中国的问题吗？不可治理。还有一些振兴筹划，有些是不错振兴的，有些是不可振兴的，它还是填塞了，还是产能越过20%、30%，三年之后越过了50%、100%，那问题就更大了。
企业如何搪塞危险
第极少，企业家一定要转头到企业家的人道，企业家的人道即是发现商场。咱们看到坐褥填塞了，一定有莫得被知足的商场，你要很好地不雅察，很好的商议它，找到它。
企业家在贵重的时分应该各地王人走一走。许多东说念主酿成企业家是怎么酿成的？即是由旅游酿成的，他发现这个场所东说念主没吃的、没穿的，居然有这样多资源，就发现了商场。有一些企业本来是出口型的，面终末贵重，你莫得订单了，别呆在家里，你要出去望望，是中间商照旧那里出现了问题，一定要转头企业家的人道，寻找商场。
第二个要运用好价钱机制。该降价就降价，不要老耗着、拖着。应该说万科的王石是好榜样，2008年他降房价的时候许多东说念主王人骂他。现时解说东说念主家是对的，东说念主家降价不是说想想有问题，提前降价现款流就回来了。每一个企业家王人要探讨降价，尤其是贵重的时候，你现时定若干价应该看畴昔，看边缘资本。
第三点即是轨制改进。中国的企业家诟谇常擅长轨制改进的，这是咱们这30年不休走过来的原因。政府可能出台一些计谋，有些是对的，有些是区别的，越是区别的计谋，越需要轨制改进来改进。我想提到一个例子，1989年中国经济危险的时候，经济增长掉到3.8%，民营企业、州里企业怎么搪塞此次危险的？一个迫切的办法即是让工东说念主不领工资，然后把他的工资酿成股份，就治理了问题，这些企业就活过来了。这即是轨制改进，咱们的企业家要在这方面多动脑子。
还有本事改进。如果你简略裁汰资本，你就不错有商场，本来经济蕃昌的时候，民众费钱如活水，现时量入为出了，你在裁汰资本方面改进简略作念什么？我去西安看望，一个坐褥汽车齿轮的企业，作念得相等好，因为他用低资本的办法，他的商场很快就收复。
还有即是自主品牌诞生。但凡有自主品牌的企业，面对的贵重就莫得那么大，不像隧说念作念OEM的，中国企业往时一直强调“贴牌”，危险的时候，那些和你订货的东说念主不订货了，你不错创一个我方的牌子，用你我方的牌子就不错卖了。
还有即是产业重组。中国的行业积贮度太低，此次危险恰正是提高企业积贮度最佳的契机，行业的统一一定要出现。民众不要想着企业死了资产就莫得了。一个企业死了，他的优质资产被东说念主拿走了，而不是说这个资产就一把火烧了。这是通盘权变革的经由，适度是升迁资源的运用成果。
还有，咱们的企业家一定要在危险中学习。尤其是最近成长的企业家，莫得过过劳苦的日子，不像先辈的企业家，一初始过的日子相等的难。通过学习，以后头脑不要那么发烧了，看经济老是看那么几条弧线，有些部门高价钱的时候，后头的问题就出来了，无论是地产照旧股票商场，只须价钱太高，后头一定出问题。
咱们也不要太悲不雅。展望再过30年，中国的企业内部一定有一些会和天下的大企业“称兄说念弟”。条件很通俗，商议一下好意思国企业的历史，即是商场经济。东说念主类的历史就相等的明晰，莫得哪一个政府靠我方能把经济搞好的，只须靠企业家的作用，靠商场自觉调理。我驯服中国在危险的时候会多作念一些蜕变，而不是只是费钱搞刺激。如果咱们的企业家更多承担企业家的背负，去发现商场，咱们经济复苏的速率就会快极少。
