分析｜食物价钱高位回落，10月CPI同比涨幅略有回落

国度统计局11月9日公布10月物价数据。10月份，世界住户耗尽价钱（CPI）同比高涨0.3%，环比下降0.3%。1-10月平均，世界住户耗尽价钱比上年同时高涨0.3%。

10月份，世界工业坐褥者出厂价钱（PPI）同比下降2.9%，工业坐褥者购进价钱同比下降2.7%。工业坐褥者出厂价钱环比下降0.1%，工业坐褥者购进价钱环比下降0.3%，降幅均比上月收窄0.5个百分点。1-10月平均，工业坐褥者出厂价钱和购进价钱均比上年同时下降2.1%。

食物价钱高位回落，10月CPI同比涨幅略有回落

10月份，耗尽市集出手总体自如，CPI环比下降0.3%，同比高涨0.3%，同比涨幅较上月下降0.1个百分点。据测算，在10月份0.3%的CPI同比变动中，翘尾影响约为-0.4个百分点，本年价钱变动的新影响约为0.7个百分点。

食物和动力价钱走弱是10月物价环比下降、同比涨幅回落的主要成分。

国度统计局数据浮现，10月食物价钱高涨2.9%，涨幅比上月回落0.4个百分点。其中，鲜菜、猪肉和鲜果价钱离别高涨21.6%、14.2%和4.7%，涨幅均有回落；牛肉、羊肉、食用油和鸡蛋价钱降幅在2.7%-13.4%之间。

从环比看，食物价钱由上月高涨0.8%转为下降1.2%，低于近十年同时平均水平，是影响CPI环比下降的主要成分。食物中，天气晴好利于水灵食物坐褥储运，重叠前期受极点天气等影响价钱高涨较多，猪肉、鲜菜、水家具和鲜果本月价钱离别下降3.7%、3.0%、2.0%和1.0%，统统影响CPI环比下降约0.20个百分点，占CPI总降幅七成控制。

民生银行首席经济学家温彬觉得，前期衍生户压栏和二次育肥的后置猪源采集出栏，市集供给相对充裕，重叠天气转凉后需求并未昭着反弹、牛羊肉价钱较低带来替代效应、前期受极点天气影响价钱高涨过多，导致本月猪肉价钱走弱。

10月，非食物价钱下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点，动力价钱下落是主要影响成分——10月，动力价钱下降5.1%，降幅比上月扩大1.6个百分点，其中汽油价钱下降10.7%。

东方金诚盘考发展部执行总监冯琳指出，10月国外原油价钱虽有所高涨，国内两次上调成品油价钱，但月均值仍低于上月，加之客岁同时基数走高，当月汽油价钱遭殃动力价钱同比降幅扩大。

10月PPI走势趋稳，环比降幅昭着收窄

10月PPI同比下降2.9%，降幅比上月扩大0.1个百分点，环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.5个百分点，通顺两个月收窄。

国度统计局城市司首席统计师董莉娟暗意，10月份，国外大批商品价钱总体波动下行，但在一揽子增量战略落地显效等成分带动下，国里面单干业品需求还原，PPI环比降幅昭着收窄，同比降幅微扩。

“不错看到，10月官方制造业PMI指数中的两个价钱指数均显赫走高，已预示当月PPI环比发达改善。”冯琳说，在环比续跌以及上年同时基数认知布景下，10月PPI同比跌幅较上月走阔0.1个百分点至-2.9%，通顺第3个月同比降幅扩大，但扩大幅度与前两个月比拟昭着收窄。

从同比看，10月坐褥而已价钱下降3.3%，降幅与上月疏导；活命而已价钱下降1.6%，降幅扩大0.3个百分点。从环比看，坐褥而已价钱由上月下降0.8%转为高涨0.1%；活命而已价钱下降0.4%，降幅扩大0.3个百分点。

看望的主要行业中，石油和自然气设备业、石油煤炭荒谬他燃料加工业、煤炭设备和洗选业、化学原料和化学成品制造业、农副食物加工业、汽车制造业价钱降幅均有所扩大，玄色金属冶真金不怕火和压延加工业、非金属矿物成品业、电气机械和器材制造业价钱降幅收窄。上述9个行业统统影响PPI同比下降约2.43个百分点，普及总降幅的或然，对PPI的下拉作用比上月扩大0.21个百分点。

温彬暗意，举座看，10月PPI同比降幅小幅走扩。一方面，10月国外大批商品价钱总体波动下行，但工业金属如铜、铝等受中国一系列宽松战略刺激继续高涨。主要发达经济体制造业放缓，外部需求回落依然大概率事件，重叠中东地缘政事风险、营业保护主见昂首等，带来我国工业品价钱传导趋于减轻。另一方面，诚然一揽子增量战略落地显效，国里面单干业品需求还原，PPI环比有所改善，但与历史同时比拟，受国内灵验需求不及的影响，基建、房地产、制造业投资仍偏弱，罢休工业品价钱回升。

下阶段CPI高涨动能或有所改善，PPI同比有小幅改善的可能性

光大银行金融市集部宏不雅盘考员周茂华觉得，举座看，末端耗尽价钱回升快于工业部门，从猪肉价钱到市集供需弧线，国内物价举座朝着顺心回升标的发展。但这个经过中，需要寄望企业坐褥资本潜在上升压力问题，幸免对消纾困复古战略收尾。

瞻望下阶段，冯琳觉得，随同一揽子稳增长战略冉冉落地收效，推测物价高涨动能会有所改善，加之上年同时基数大幅走低，11月CPI同比有望回升，但食物价钱对举座CPI涨幅的推进作用会继续弱化，推测11月CPI同比涨幅将在0.6%控制。

食物价钱方面，温彬觉得，猪肉价钱或将窄幅回升。生猪采集出栏后短期供给回落，且能繁母猪存栏量自客岁6月至本年4月通顺下行，夙昔猪肉供给或将收缩，重叠秋冬季是猪肉耗尽旺季，将共同推进猪肉价钱高涨，但由于本轮产能去化周期长而幅度浅，夙昔涨幅有限。此外，随同气温下降与冬季到来，农家具供给将收缩，导致对天气明锐的生果、蔬菜等价钱回升。

针对下阶段PPI，温彬觉得，一方面，主要发达国度经济放缓带来外需放缓，民众商品价钱有回落可能，对我国上游工业品价钱变成向下传导压力。另一方面，近期密集出台的一揽子增量战略渐进显效，或将提振住户耗尽需求、继而促进工业坐褥，重叠夙昔两个月客岁基数较低，推测PPI同比有小幅改善的可能性，但走出负区间仍需要一段时刻。