“牛市不缺席”，这一次军工板块能否重回主舞台？

军工板块近来反回生跃。本轮行情演绎于今，军工板块以近39%的涨幅权贵跑赢大盘，同期上证指数涨幅为18.8%。（数据泉源：Wind，数据区间：2024.09.24-2024.10.30，历史数据不预示往时）

此前压制行业基本面的逻辑是否改革？揣测后市，军工是否有望步入景气区间呢？

01抓续走强军工重回舞台中央？

自2023年年头以来，军工板块履历了较万古辰的调节，诚然奉陪AI、信创、汇注安全等观念的火热，军工板块偶有阐扬，但板块合座阐扬较为低迷，区间最大跌幅达到-42.03%。（数据泉源：Wind，数据区间：2023.01.01-2024.10.30，历史数据不预示往时）

然而若是咱们回来A股历次行情，会发现“牛市军工不缺席”。凭借着较高的弹性，在历次市集高涨时军工行业相对沪深300均跑出了逾额收益。

贵寓泉源：Wind，华福证券

本轮行情自9月24日政策组合拳“点火”权利市集以来，反弹于今，国防军工（申万）指数高涨38.58%，在申万31个一级行业中名循序三；从年内涨幅来看，军工以12.47%的幅度权贵跑赢大盘，在申万31个一级行业中名循序七（同期上证指数涨幅为9.79%）。（数据泉源：Wind，扫尾2024.10.30，历史数据不预示往时）

数据泉源：Wind，数据区间：2024.09.24-2024.10.30，指数历史数据不预示往时，详备矜重见文末

再从成交额来看，10月25日一周国防军工板块成交额4247.60亿元，再次创下历史新高。同期，国防军工板块成交量占A股成交量比重也进一步升迁，达到4.63%。（数据泉源：Wind，数据扫尾2024.10.25，历史数据不预示往时）

市集对军工行业的信心和眷注度仍然在马上升迁阶段，这是否意味着军工从市集边缘要重回聚光灯下了呢？

02压得深，弹得急军工行业现时如何看?

22年至23年，军工行业受到多重压制——行业整顿、十四五中期筹画调节、升值税政策变化、东说念主事变动、大范围采购降价等身分重复，行业成长逻辑抓续承压。行至现时，军工板块情况如何呢？揣测后市，是否有提拔身分呢？

政策：计谋了了

从宏不雅层面来说，2024年是队列建设“十四五”筹画履行插足智力集成托福的要道期——本年既是已毕“十四五”筹画宗旨任务的要道一年，来岁是收官之年、亦然贪图“十五五”筹画之年”。

从本年向后揣测，2025年为“十四五”与“十五五”轮换之际，2027年为建军百年激越宗旨——这两个年份是战术指导明确的两个时辰节点。

此外，7月会议重提“深刻实施雠校强军计谋”，指出“雠校强军是国防队列当代化建设的灵验时间”，为依期已毕建军一百年激越宗旨提供有劲保险，将为后续军工行业需求端复原夯实强项基础，看好军工行业需求复原及基本面回转。

功绩：三季报落地，“风险出尽”

从行业视角来看，扫尾10月25日，64家军工上市公司浮现三季报功绩数据透露，2024年前三季度上市公司收入同比增速中位数为4.38%，归母净利润增速中位数为-7.02%，均为“十四五”以来同期最差数据。

关联词飞雪严寒后总掩盖悄悄春意。华福证券合计，三季报落地风险出尽，下一阶段有望冉冉从“点状复原”过渡至“全面复原”阶段。

8月底以来，军工板块的行情和股价阐扬体现出中报情况大多在市集预期之中的 price in，算是“利空”落地；向后看，军工行业有望成为边缘改善幅度最大的行业之一。

资金：公募成就比例抓续升迁

凭据最新公布的公募基金三季报抓仓数据，全口径产物中国防军工行业重仓占比为2.73%，低配 0.12%；主动型中产物重仓占比为2.53%，低配 0.31%。

其实本年以来，军工板块受公募基金产物成就比例抓续升迁，但仍旧处于低配水平，就此来看，现时军工板块依旧具备较大成就性价比。

过程一年多的消化和机构减仓，在低预期、低期待值、低仓位的布景下，军工板块的底部已证据，近两年压制行业的身分冉冉搁置，不笃定性下落。



03行业复苏拐点何时到来?

国金证券指出，受政策支抓和地缘政事身分影响，军工板块可能迎来发展机会，并在科技成长格调中占据蹙迫位置。

华福证券合计，军工行业复苏拐点已至，2024Q3之前行业仍旧处于弱复苏状态；看好军工行业在三季报浮现期后的合座阐扬。

中航证券分析，军工板块成交量处于历史高位，是形成波动的潜在身分。军工行业重回市集主舞台后，增量资金成就或将倾向于白马。

中原军工安全（002251）

基金司理 万方方

MBA。2013年11月加入中原基金，曾任投资盘考部盘考员、基金司理助理等，领有17年证券从业教授，超4年公募基金惩办教授。现任中原军工安全基金司理。

中原军工安全（002251）基金司理万方方分析合计，军工行业基本面逻辑由抓续一年多的负面压制转向正面，跟着十四五中期筹商调节落地，军工行业订单反馈需求复原。

四季度，军工板块有望插足行业景气设立窗口期；由于25年是十四五筹商的完成以及十五五筹商的调节之年，行业合座需求远景相对乐不雅，25年上半年成气度有较大的概率获取上市公司数据考证。

揣测往时一年，军工行业有望插足同等到环比增长的景气趋势中。

滑动检察完满教导↓↓↓

贵寓参考：

华福证券，《干字当头，牛市军工不缺席》，2024.10.06

中航证券，《军工行业周报 | 重回主舞台》，2024.10.28

风险教导：

1、中原军工安全属于混杂型基金，风险与收益高于债券基金与货币市集基金，低于股票基金，属于中高风险（R4）品种，具体风险评级效果以基金惩办东说念主和销售机构提供的评级效果为准 。2.投资者在投老本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金左券》、《招募表现书》和《产物贵寓选录》等基金法律文献，充分意志本基金的风险收益特征和产物特色，并凭据本身的投资宗旨、投资期限、投资教授、财富情景等身分充分接洽本身的风险承受智力，在了解产物情况及销售适合性意见的基础上，感性判断并严慎作念出投资有筹商，独处承担投资风险。3.基金惩办东说念主不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往功绩相配净值上下并不预示其往时功绩阐扬，基金惩办东说念主惩办的其他基金的功绩并不组成对本基金功绩阐扬的保证。4.基金惩办东说念主提醒投资者基金投资的“买者答允”原则，在投资者作念出投资有筹商后，基金运营情景、基金份额上市交游价钱波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行庄重。5.中国证监会对本基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、市集远景和收益作出现实性判断或保证，也不标明投资于本基金莫得风险。6.本产物由中原基金刊行与惩办，代销机构不承担产物的投资、兑付和风险惩办职守。7.本贵寓不手脚任何法律文献，贵寓中的统共信息或所抒发意见不组成投资、法律、司帐或税务的最终操作提议，我公司不就贵寓中的内容对最终操作提议作念出任何担保。在职何情况下，本公司分辨任何东说念主因使用本贵寓中的任何内容所引致的任何亏本负任何职守。我国基金运作时辰较短，不可反馈股市发展的统共阶段。市集有风险，投资需严慎。

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