经不雅月度不雅察｜增量战略逐步裸露后果 重心放在需乞降坐蓐改善

经济不雅察网 李晓丹/文

经济不雅察网 记者 李晓丹 实习记者 马政 张景雯 跟着一揽子增量提振战略出台，战略后果还是迟缓裸露，PPI、固投、信贷等数据出现了回暖。同期，战略仍然要把重心放在需乞降坐蓐的改善上，无论是住户迫害照旧中小企业坐蓐，提振战略的落地要真确灵验率，况且要为复苏留出迷漫的手艺。

宏不雅数据娇傲：2024年10月CPI同比与上月比拟有所下落，为0.3%；PPI由-2.8%回落至-2.9%；制造业PMI由49.8%进步至50.1%；固定钞票投资保持在3.4%；新增东谈主民币贷款5000亿元，较上月减少10900亿元；M2增速走高0.7个百分点，值为7.5%。

由《经济不雅察报》发起的“经济不雅察报月度不雅察”，每月发布一次。本次共有12家机构参与月度宏不雅数据预测。

CPI：食物价钱拉低CPI同比

CPI公布值（同比）：0.3%

前值：0.4%

CPI预测值（同比）：0.4%

中银外洋证券高档宏不雅分析师张晓娇：食物是10月CPI同比走低的主要原因。10月CPI同比增速较9月下落0.1个百分点，中枢CPI较9月上升0.1个百分点。从环比看，猪肉、鲜菜、水居品和鲜果本月共计影响CPI环比总降幅七成支配，汽油价钱影响CPI环比总降幅两成支配。短期来看，未来三个月是春节假期前的迫害旺季，内需或对CPI同比增速有一定正面影响，但商酌到客岁同期基数合座水平不低，预测CPI同比增速上行空间或相对受限。

从战略导向看，央行三季度货币战略奉行陈述中提到“把促进物价合理回升算作把执货币战略的进军考量”，未来部分行业价钱矫正可能当令出台。从2024年1—10月各分项累计同比增速看，对CPI累计同比增速负担较大的分项是交通通讯、食物烟酒和居住，固然一定进度上意味着2025年上述分项的基数较低，但同期也标明议论行业的供求结构可能存在调度空间。

PPI：环比降幅昭彰收窄

PPI公布值（同比）：-2.9%

前值：-2.8%

PPI预测值（同比）：-2.6%

招商银行宏不雅经济扣问所长处谭卓：10月PPI通胀同比、环比为-2.9%、-0.1%，较9月下落0.1个百分点、上升0.5百分点。环比降幅昭彰收窄，强于季节性。从行业分类来看，边缘改善的分项向上四成，较9月翻倍，指向坐蓐端或出现改善迹象。一是受一揽子增量战略出台提振，9月基建与房地产投资增速已出现上行，传导至上游玄色金属类价钱显赫改善，玄色金属矿采用业、冶真金不怕火及压延加工业价钱环比转正为0.3%、3.4%，较9月折柳上升4.5个百分点、6.7个百分点。二是外洋有色金属价钱上行疏通铝材、通用机械拓荒、汽车零件出口增速较高，共同撑持有色金属类价钱延续高潮行情，采用业价钱、冶真金不怕火与压延加工业价钱环比折柳为0.9%、2.1%，较9月折柳上升0.3个百分点、2.5个百分点。三是10月外洋原油价钱均值受地缘政事风险影响高潮，带动石油和自然气开采业与石油、煤炭过头他燃料加工业价钱环比降幅收窄0.8个百分点、1.1个百分点。

PMI：袖珍企业复原基础有待进一步筑牢

PMI公布值（同比）：50.1%

前值：49.8%

PMI预测值（同比）：50.6%

川财证券首席经济学家、扣问所长处陈雳：10月制造业PMI为50.1%，较前值提高0.3个百分点，制造业景气水平连接2个月回升，且于10月升至隆替线以上，与9月、10月份宏不雅战略赓续发力相关。从不同企业限制来看，大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.9个百分点，于膨胀区间进一步提高，对制造业的复原发展起到进军撑持作用；中型企业PMI为49.4%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善；袖珍企业PMI为47.5%，比上月下落1.0个百分点，指向袖珍企业经济复原基础依然有待进一步筑牢。2024年9月26日，中央政事局会议指出，“要出台民营经济促进法”，利好民营企业发展的增量战略有望加快出台，民营中小企业景气水平有望逐步回暖。

固投：“两重”“两新”战略后果持续裸露

固投公布值（同比）：3.4%

前值：3.4%

固投预测值（同比）：3.4%

中邮证券固定收益首席分析师梁伟超：1—10月，固相投座同比增长3.4%，与前三季度持平，基建、制造业投资增速进步，房地产降幅扩大。10月事济数据合座改善，但完周密年经济增长目的的压力仍较大，四季度各样资金迟缓变成使命量，“两重”“两新”战略后果持续裸露，年底基建、制造业投资增速或赓续小幅上行，对经济的股东作用进步。

信贷：企业融资需求仍需传导手艺

新增信贷公布值（同比）：5000亿元

前值：15900亿元

新增信贷预测值（同比）：5917亿元

中诚信外洋信用评级扣问院副院长袁海霞：10月新增信贷5000亿元，同比少增2384亿元；贷款余额增速为8.0%，环比下落0.1个百分点，同比大幅下落2.9个百分点，连接14个月同比下行。住户部门融资出现改善，10月住户贷款加多1600亿元，同比多增1946亿元，其中，住户短期贷款加多490亿元，同比多增1543亿元，既有低基数影响，也反馈出迫害品“以旧换新”下，住户短期融资需求在改善。

企业融资需求依然疲弱，战略传导仍需手艺。10月企业部门贷款新增1300亿元，同比少增3863亿元，其中，企业短贷减少1900亿元，同比多减130亿元；中永久贷款新增1700亿元，同比少增2128亿元；单子融资加多1694亿元，同比少增1482亿元，单子冲量特征松开。住户端和企业端信贷数据推崇各异，反馈一揽子增量战略后，需求端运行有所改善，但在供求失衡配景下，企业信心仍待开发，信贷回暖仍需手艺。

M2：商场交游和财政拨付推升增速回暖

M2公布值（同比）：7.5%

前值：6.8%

M2预测值（同比）：6.9%

联储证券扣问院院长助理、扣问员沈夏宜：10月，M1、M2增速边缘改善。M1当月增速回升至-6.1%，其中单元活存增速环比回升1.3个百分点，是主要拉动项。主要原因是地产销售回暖，购房需求汇集开释带动住户进款向企业活期进款升沉。M2当月增速重返7%区间：一方面10月权柄商场风险偏好抬升，沪深两市日均成交量达到1.83万亿元，接待居品回流至证券客户保证金，持续股东M2回升；另一方面，当月财政进款同比少增7748亿元，财政资金拨付使用加快，财政进款向企业和住户进款升沉亦对M2增速有推升作用。