董希淼：一揽子增量政策鼓吹金融数据趋稳回升 | 立方全球谈

董希淼 | 立方全球谈专栏作家

11月11日中国东谈主民银行公布的10月金融数据夸耀，跟着一揽子增量政策落地实行，内需后劲加速开释，金融数据趋稳回升，对实体经济援手行状力度增强，呈现出不少结构性亮点。下一步，宏不雅政接应继续发力，增强协力，为致力完周密年经济社会缠绵任务提供更有劲援手。

9月份以来，货币政策、财政政策、地产政策以及援手金钱阛阓发展等一揽子政策加速出台，荒谬是增量金融政策出台速率快、力度大，灵验地厚实了社会预期，有劲地提振了阛阓信心。10月份，制造业采购司理指数为50.1%，重回延伸区间；房地产阛阓交游量显著飞腾，本钱阛阓握续活跃。前期阛阓需求的变化一经初步反应在10月份金融数据上，主要亮点有：

一是广义货币（M2）、狭义货币（M1）增速双双回升。10月末，M2同比增长7.5%，较上月高0.7个百分点，昔时两个月累计升高1.2个百分点；M1同比下跌6.1%，降幅较上月收窄1.3个百分点，在齐集6个月负增长后初次出现降幅收窄。债券阛阓和开心资金启动向入款回流，银行向证券、基金等非银行业金融机构的融资增多，以及财政支拨加速鼓吹财政入款更多移动为企业入款，齐推高了M2增速，金融稳增长力度显著加大。而M1增速边缘回升，反应出贪图主体预期有所改善，也反应出金融阛阓上投资者风险偏好擢升。下一步，M1统计口径优化后将更科学、齐全。

二是社会融资范围和信贷投放总体沉稳。前10个月，社会融资范围与东谈主民币贷款分离新增27.06万亿元和16.52万亿元。其中，10月份社会融资范围增多1.40万亿元，增速为7.8%，在客岁高基数基础上仍然保握较快增长；10月份东谈主民币贷款增多5000亿元，贷款余额增速8.0%，信贷投放总体沉稳，基本安妥预期。一方面，贷款披发范围握续扩大。关系测算标明，前三季度主要金融机构贷款披发量预测进步110万亿元，比2023年、2022年同期分离多近8万亿元、20万亿元。另一方面，贷款回收量和新披发量同步较快增长，标明存量信贷金钱正在加速周转，信贷投放恶果进一步擢升。

三是信贷结构握续优化，利率处于历史低位。在信贷总量保握基本厚实的同期，金融加大对紧要战术、要点范畴和薄弱方法的援手，告成握续现。10月末，普惠小微贷款同比增长约15%、科技型中小企业贷款同比增长21%，均显著高于所有这个词贷款增速（约8%）。与此同期，跟着本年以来贷款阛阓报价利率（LPR）三次下跌，无论是企业贷款利率照旧个东谈主住房贷款利率齐显著镌汰。数据夸耀，10月份新披发企业贷款加权平均利率为3.5%操纵；新披发个东谈主住房贷款利率为3.15%操纵，均处于历史低位。

值得提防的是，10月份个东谈主住房贷款增长启动好转。10月份，居民贷款增多1600亿元，同比多增1946亿元，自本年2月以来初次同比正增长。其中，居民短期贷款和中长久贷款分离增多490亿元、1100亿元，同比分离多增1543亿元、393亿元。这标明，个东谈主住房贷款范围启动企稳，显著好于前9个月月均减少690亿元的水温情前两年同期水平。这与宇宙房地产阛阓的积极变化互为照耀。住房城乡竖立部的数据夸耀，10月份宇宙新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，是自本年2月以来齐集8个月下跌后初次竣事增长。荒谬是新建商品房网签成交量同比增长0.9%，自2023年6月份齐集15个月下跌后初次竣事增长。

同期要看到，无论是前10个月照旧10月份单月，社会融资范围和东谈主民币贷款仍然同比少增。原因是多方面的，比如客岁10月份，社会融资范围中的政府债券新增1.56万亿元，比2020—2022年的同期均值高1.1万亿元，推高了社会融资范围基数。还比如，本年以来场所化债速率显著加速，存量贷款中部分融资平台贷款被偿还或置换，在短期内影响贷款增量。但社会融资范围和信贷投放同比少增，也在一定进度上反应出贪图主体灵验融资需求仍然偏弱。固然，接洽到有些增量政策还在继续落地，贷款审核、授信、支款等需要历程，改日政策效应还会进一步传导长远，阛阓需求将有望获取进一步激勉。

11月5日，中国东谈主民银行行长潘功胜在宇宙东谈主大常委会上暗意，央即将保握援手性的货币政策态度，加大货币政策调控的强度，握续擢升金融行状质效，作念好金融“五篇大著述”。从实质运行情况看，本年以来货币政策形态上保握“隆重”，实质上是相对宽松的。预测下一阶段，货币政策将有望继续保握较强力度。

不外，货币政策的作用终归是“灵验但有限”，下一步稳增长、扩内需亟需财税政策阐发更大作用。近期财政部通知，经批准后，将通过一次性增多6万亿元政府债务名额置换场所存量隐性债务，并独特安排5年共4万亿元新增场所专项债用于化债。这些政策将大幅精打细算场所利息支拨，缓释场所债务风险。同期，刊行荒谬国债援手大型银行补充本钱、优化税收政策援手房地产阛阓发展、刊行场所专项债援手回购存量地盘等政策也将继续推出。

金融是国之重器，银行是我国金融业的主体，银行业隆重发展是服求实体经济的基础和前提。从银行自己看，当今多量银行本钱饱和率、拨备隐私率稳中有升，风险抵补智商较强。财税政策加速转变优化，荒谬是加大对场所化债和房地产阛阓援手，故意于银行化解信贷风险、厚实金钱质地。要是大致取舍更多步调降速息差下滑压力，保握息差和利润基本厚实，握续补充万般银行本钱，银即将握续有劲灵验援手经济厚实增长和高质地发展。

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