日赚超1400万，谁是中国最获利的高速公路？
以沪宁高速为代表，长三角和珠三角的高速公路号称日进斗金，但全行业的蚀本正日益扩大
中国的高速公路正在越建越密，18.36万公里的总里程，额外于绕地球赤说念4.5圈。
庞杂的里程，对应的年度通行费收入朝上6600亿元，《2021年寰宇收费公路统计公报》泄露，平均每天有超18亿元的通行费入账。
《财经》梳理了约20家高速公路上市企业的财报发现，位于东部沿海地区的高速公路公司营收更高，山东高速（600350.SH）、浙江沪杭甬（00576.HK）和宁沪高速（600377.SH）排前三，2023年交易收入区分是265.5亿、169.7亿和151.9亿元。
聚焦到具体路段，长三角和珠三角的高速公路最能获利。深高速（600548.SH）旗下的广深高速，连气儿广州和深圳，全长122.8千米，2024年1月-9月的日均车流量为63万辆，每天孝顺的路费收入就接近800万元。
宁沪高速旗下的沪宁高速车流量稍少，2024年1月-9月的日均11.5万辆，但由于长度更长，全长248公里连气儿上海和南京，日均收入更高，朝上1430万元，号称中国最获利的高速公路。
尽管这两条交通要说念号称日进斗金，但举座而言，高速公路行业一直入不敷出，2023年的相差缺口高达6000亿元。这是因为修路的资本太高，赚来的钱80%皆用来还本付息。
▶ 01 ◀
长三角和珠三角高速最获利
凭证交通输送部公布的《2023年交通输送行业发展统计公报》，国内的高速公路里程18.36万公里，比此前一年加多0.64万公里，其中绝大多数皆是收费公路。
经济阐发区域的车流量更高，高速公路创收才智也更强，以2019年的数据为例，北京、天津、浙江、江苏和广东等经济阐发省市单公里收入大幅最初，其邻近省份单公里通行费收入一样靠前。
过路费取决于三个身分，收费里程、车流量和收费价钱。
2019年各地区高速公路单公里通行费收入。图源：东莞证券
广深高速地处粤港澳大湾区的中枢肠带，是连气儿广州、东莞、深圳、香港四座遑急城市的黄金通说念。由于经济阐发、东说念主口流动普通，日均车流量朝上60万辆，长年是国内交通最劳苦的高速公路之一。
凭证深高速2024年三季度报，2024年前9个月，广深高速的日均路费收入就高达768.7万元，展望一年可取得28亿元的路费收入。
广深高速自1997年通车，于今已有20多年，30年的收费期限行将在2027年到期。如果高速公路进行改扩建，则不错延迟收费期限。
高速公路扩容矫正主要有两种模式，一种是移位新建复线，在既有高速通说念旁新建复线；另一种是旧址扩容，对既有高速进行改扩建，加多车说念数。沿老路扩建不错充分运用现存资源，集约从简运用地盘，与现存路网和经济带的合适性最好，现时高速公路扩容矫耿介多秉承这种模式。
就此，广深高速改扩建神志在2023年取得广东省发改委核准，展望从现存的双向6车说念在不同路段扩建成8至12车说念，耗时约5年，用度朝上东说念主民币400亿元。
再来看获利才智居首的沪宁高速，财报泄露，2024年1月-9月的车流量是11.5万辆，较客岁同时加多2.32%，客车和货车的流量皆有不同进度的晋升，但日均收入从1447万元下跌到1431万元，降幅达到1.47%。
上市公司对此的诠释是，免费通行时代加多了2天，客岁同时要紧节沐日免收微型客车通行费天数为15天，2024年的前9个月加多到了17天。
以高速公路为主业的上市公司和许多公司不一样，特质是强地舆把持、干与壁垒高、竞争有限，这导致企业既不依赖研发，也不需要销售东说念主员，莫得存货、收款和原材料等方面的问题，也不存在家具落后、开发被淘汰的风险。
拆解来看，一条高速公路的资本主淌若折旧摊销（占总资本超六成）以及运营资本，收入组成更是苟简，指的是过路费，因此高速公路企业的事迹皆相对表现。
从上市公司层面来看，营收前三名沿途位于东部沿海地区。山东高速2023年交易收入为265.5亿元；浙江沪杭甬2023年营收169.7亿元，宁沪高速营收是151.9亿元。
不外营收不即是利润，《财经》发现，招商公路（001965.SZ）异军突起，以67.7亿元的2023年归母净利润名按序一。这不仅收货于通行费主业，亦然副业作念得好，章程2023年底，招商公路共参股26家优质收费公路公司，投资收益达到59.9亿元，带动事迹权贵晋升。
▶ 02 ◀
修路太贵，相差缺口越来越大
高速公路看似日进斗金，但全行业仍然深陷蚀本，因为修路竟然太贵了。
连年来因为东说念主力及物价水平提高，新建高速公路从双车说念逐渐扩宽至四车说念、六车说念等，导致新建公路资本捏续提高。东莞证券测算了2019年至2021年收费公路累计完成投资额与新增里程，得出的论断是：平均每公里造价约1.75亿元。
比如2020年通车的山东济泰高速曾因收费过高被质疑，随后山东省交通输送厅开展证实会，诠释称主要原因为济南至泰安高速公路资本更高，其包含了特大桥隧4座，总投资112.94亿元，每公里造价2.02亿元，是全省高速公路平均造价的2倍以上。
修建一条高速公路的投资动辄百亿元，国内有一半的收费公路，依然还处在还贷款的阶段。统计公报泄露，章程2021年末，寰宇政府还贷公路里程8.60万公里，占寰宇收费公路里程的45.9%，预备性高速公路里程10.14万公里，占比约54.1%。
从2012年以来，中国高速公路行业一直入不敷出，且相差缺口逐年扩大。据统计公报，2021年寰宇收费公路车辆通行费收入6630.5亿元、开销12909.3亿元，相差缺口为6278.8亿元。
高速公路行业的收入与开销缺口捏续扩大。图源：交通输送部《2021年寰宇收费公路统计公报》解读
开销精深于收入，因为要还的债务太多。在2021年超1.2万亿元的开销总和中，超82%皆用于还本付息，其中偿还本金7164.8 亿元、偿还利息3426.8 亿元。
相较于还本付息，高速公路其他要用钱的场所皆体量不大，包括每年养护开销739.1亿元、公路及附庸神情改扩建工程开销307.3 亿元、运营束缚开销838.8 亿元，以及税费开销432.5亿元，占比区分为5.7%、2.4%、6.5%和3.4%。
山东省交通输送厅曾回答公众，高速公路公司由于其投资限制大、总财富高、运营期长，总财富的盘活率极低，使得真实响应企业盈利才智的“净财富收益率”并不高。
《财经》梳剃头现，净利润名按序一的招商公路，净财富收益率仅为11.41%；净利润名次最末的湖南投资，2023年加权平均后的净财富收益率仅为7.7%。
据交通输送部数据败露，2021年末，寰宇收费公路累计汲引投资总和121184.4亿元，但2021年度寰宇收费公路车辆通行费总收入仅为6630.5亿元。这意味着，如果不磋商通货扩张、债务利息等情况，以2021年的通行费收入，念念躺平收费公路汲引资本大概需要20年。
累计汲引投资总和指积年和夙昔收费公路汲引投资额的共计，图源：交通输送部《2021年寰宇收费公路统计公报》解读
要治理入不敷出的问题，延迟现存高速公路的收费时代是一种解法。连年来大宗建于上世纪90年代的收费公路已接近收费期限，这个问题显得额外卓越。
比如粤高速（000429.SZ）公司束缚的广佛高速，2022年已到期并转入免费使用，但珍藏管养仍由上市公司稳当，具体用度怎么给付，依然政府悬而未决的遑急问题。
现行《收费公路束缚条例》为2004年版，新版《收费公路束缚条例》被列为2024年交通输送立法责任的主要任务，正在加速鼓吹，展望将收费公路预备期限延迟到40年，治理大宗高速公路上市企业的中永恒盈利期限问题。