顺丰赴港上市：此前总营收止增 盈利预期被下调

廉价竞争困扰下，顺丰亦被多家证券公司下调盈利预期

《中国科技投资》龙敏 李琬婷

近日，顺丰控股（06936.HK）认真于港交所挂牌，刊行价为每股34.30港元。这次在港上市，顺丰共刊行1.7亿股股份，若未欺骗超配权，顺丰召募资金净额达到56.62亿港元，成为年内香港的第二大范围IPO。

顺丰控股募资的45%，齐将用于加强国际及跨境物流智力。这次赴港上市顺利，顺丰控股也成为快递行业首家“A+H”的上市公司。

但在此之前，顺丰控股先后经验2023年营收负增长、本年前三季度增速收窄等事迹问题，其A股市值较最高时照旧跌去超3000亿元。这次港股二次上市，能否助力顺丰控股重回巅峰仍有待不雅察。

此前总营收止增

招股书披露，2021年-2023年顺丰控股总营收为2071.87亿元、2674.9亿元和2584.09亿元，同比变化速率为34.55%、29.11和-3.39%；归母净利润为42.69亿元、61.74亿元和82.34亿元，同比分别为-41.73%、44.62%和33.38%。值得真贵的是，2023年是顺丰控股上市以来初度出现总营收下滑。

张开剩余78%

进入2024年，顺丰控股的事迹情况仍不乐不雅。据财报披露，2024年第一季度，顺丰控股总营收为653.41亿元，同比增长7.03%。在顺丰控股发出2024年第一季报后，中银证券（601696.SH）、华创证券有限背负公司均下调了对顺丰控股的盈利预期，原因在于，研讨到“行业增速有所放缓，同期公司当今正在拓展的国际业务处于培育发延期”，以及“基于国际口头复杂多变，国内宏不雅经济环境复原节拍”。

在事迹放缓的布景下，顺丰控股欠债范围不休攀升。据财报数据披露，2018-2023年顺丰控股的欠债范围从347亿元攀升至1182亿元，财富欠债率从48%飞腾到53%。

此前，自2017年顺丰控股上市后，刊行多轮定增、可转债，融资超330亿元。2017年8月，该公司以35.69元的价钱增发2.27亿股，召募资金80亿元；2019年1月，该公司刊行可妥洽公司债券，召募资金东说念主民币58亿元；2021年，该公司再次以57.18元的价钱增发3.50亿股，骨子召募资金200亿元。但当今，据公司融资召募资金骨子使用情况专项呈文披露，2019年、2021年两笔融资当今尚未使用的召募资金均为0.0万元。

在二级商场上，顺丰控股上市之初，股价涌现一度强盛，2021年2月，顺丰控股的股价一度达到巅峰时的123.35元/股，但而后却急转直下，结果当今，较巅峰时股价跌幅卓绝70%。

除顺丰控股以外，顺丰系旗下的三家港股上市公司为顺丰同城（09699.HK）、顺丰房托（02191.HK）、嘉里物流（00636.HK）。但顺丰房托温顺丰同城自2021年登陆港股商场以来，当今均处于破发景况。同期，嘉里物流在被顺丰控股收购并表后经验了片霎的股价高光后，很快总结常态。

在此布景下，顺丰控股弃取折价在港股上市，11月24日，顺丰控股港股订价34.3港元，较A股25日的42元收盘价折价24%。对此，中国企业本钱定约中国区首席经济学家柏文喜向《中国科技投资》记者暗意：“顺丰控股弃取顺丰弃取在港股折价上市的原因，包括诱骗国际本钱，融入人人商场，以及未雨诡计，储币过冬。”

顺丰控股董事长王卫也在上市典礼上暗意，在港上市对顺丰预想要紧，集团可依托香港平台更好发展国际商场。顺丰控股在招股书中也提到，香港上市将助力公司进一步鼓吹国际化计谋、打造国际化本钱运作平台、素养国际品牌形象。不错看出，营收下滑后，顺丰控股弃取走向国外商场寻求新的增长点，但发展如何仍需不雅察。

廉价竞争困扰

在快递行业，时效件与电商件是行业中的两种热切家具。时效件经常波及航空运力，关于快递公司的财富条款更高，因此在早期主营时效件的企业惟一邮政EMS温顺丰。但凭证西部证券（002673.SZ）的权术呈文披露，展望2027年中国电商快递业务量将达到1576亿件，电商件占比约81%，是中国快递行业增长的主要初始。

与此同期，以当今的电商行业来看，全平台齐在追赶全网最廉价。抖音电商将全平台商品永诀为“全网廉价”“同款廉价”“同款高价”，廉价商品会得回流量推选加权。淘宝的“五星价钱力”模子亦然比价系统的另一种涌现神色。

在电商行业廉价竞争中，快递行业的单价亦被不休挤压。10月，顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递的单票收入为14.64元、2.31元、2.02元、2.03元，分别同比下落9.96%、3.23%、11.40%、3.79%。从价钱上来看，顺丰控股的价钱并不占上风。

加之，2023年5月，顺丰控股告示，公司控股子公司丰网控股与深圳极兔供应链有限公司签署公约，拟以11.83亿元的价钱，向深圳极兔转让丰网信息100%股权。丰网信息是丰网控股的全资子公司，其中枢财富是丰网速运。来回完成后，丰网速运将从顺丰控股体系中剥离。

但丰网速运是顺丰控股在电商商场的热切力量。2019年5月，顺丰控股以“特惠专配”入局中低端电商商场，顺丰控股业务量在此带动下出现昭彰飞腾。2020年4月，丰网速运认真成立，票均单价仅约2.7元。顺丰为此还故意弃取了加盟制，2021年的干涉阶段，丰网完成了12个省、140个城市的隐匿及884个加盟站点，还干涉建成了10个中转方位。

对此，天神投资东说念主、资深东说念主工智能巨匠郭涛向《中国科技投资》记者暗意：“丰网速运当作顺丰控股的热切业务之一，其剥离可能导致顺丰在快递商场的竞争力下落。此外，丰网速运的剥离也可能影响到顺丰与电商平台的蛊惑，因为电商平台时时需要与快递公司建树邃密的蛊惑相关以确保物流遵守。”

值得真贵的是是，顺丰控股在国外商场也面对与电商件畅达较弱的问题。凭证DHL于近日发布的《2024年人人网购用户趋势呈文》首份走访遵守披露，以希音和Temu（拼多多跨境电商平台）为代表的跨境电商平台，以其强盛的增长势头推动了人人航空货运商场的发展。

臆想词，本年3月14日，浙江菜鸟供应链搞定有限公司（以下简称“菜鸟”）告示完了人人25个国度跨境大提速。凭证阿里巴巴（09988.HK）财报披露，在国际物流范围，菜鸟日均跨境包裹量已超500万件。极兔速递（01519.HK）亦依靠拼多多在国外商场的膨胀，一语气四年景为东南亚的商场份名挨次一的快递公司。但与同出海的竞争敌手先比较，顺丰控股并未聚合密切的电商平台。

加之，据国度邮政局发布的《人人快递发展呈文（2023）》披露，受传统电商强力拉动和新式电商高速发展的双重影响，亚太地区快递业务包裹发展迅猛，2022年业务量约1381亿件，业务收入约1.5万亿元。其中，人人最具后劲的新兴商场之一的东南亚商场竞争加重。2022年东南亚快递包裹业务量卓绝100亿件，业务收入约800亿元。因此，在国表里均受电商影响的快递业中，顺丰控股如安在后续发展中均衡电商件与时效件，成为值得温文的要点。

记者就股权被港股上市、营收延缓、电商方面发展等致函顺丰控股，结果发稿，尚未收到修起。

发布于：上海市